يعقد المصرفيون والمستثمرون في لندن آمالهم على عدد محدود من الشركات المتوقع أن تعيد إطلاق نشاط الاكتتاب العام الأولي في السوق، وذلك بعد أن توقفت عملية الإدراج المرتقبة لشركة "شي إن" الصينية. وكانت الشركة المتخصصة في الأزياء تخطط لطرح عام ضخم خلال 2025 بقيمة قد تصل إلى 50 مليار جنيه إسترليني (67 مليار دولار)، في خطوة كان يُنظر إليها على أنها قادرة على إعادة الزخم إلى سوق الاكتتابات في العاصمة البريطانية. غير أن تورط "شي إن" في تداعيات الحرب التجارية الأميركية – الصينية أدى إلى تباطؤ كبير في تنفيذ الصفقة، مع شروع الشركة في تقييم تأثير القيود التجارية على أعمالها.

تراجع حاد في نشاط الطروحات الأولية بلندن

شهدت سوق رأس المال في المملكة المتحدة ركودًا ملحوظًا خلال السنوات الماضية، مع انخفاض ملحوظ في عدد الاكتتابات العامة وتحول العديد من الشركات إلى الإدراج في الخارج. وبحسب بيانات وكالة بلومبرغ، فإن حجم الأموال التي تم جمعها من خلال الطروحات العامة في لندن هبط في عام 2024 إلى أقل من مليار دولار، وهي المرة الثانية فقط منذ الأزمة المالية التي يحدث فيها هذا التراجع. وقال مايك جيكوبس، الشريك المتخصص في أسواق رأس المال بشركة "هيربرت سميث فريهيلز"، إن التفاؤل الذي كان سائدًا في بداية العام تبدد بسبب التقلبات الاقتصادية والرسوم الجمركية التي أثرت بشكل مباشر على بعض القطاعات.

شركات تخطط للإدراج رغم التحديات

رغم الوضع الراهن، يرى البعض بوادر انتعاش في السوق من خلال قائمة من الصفقات المحتملة في الأشهر القادمة. وأشار بريان هانراتي، رئيس قسم أسواق الأسهم في بنك "بيل هانت"، إلى وجود ما بين 3 إلى 5 شركات بارزة تستعد للإدراج في لندن قريبًا. من أبرز تلك الشركات: منصة التداول "iFOREX" التي تحقق إيرادات سنوية قدرها 50 مليون دولار، والتي أعلنت يوم الجمعة عن خطط محتملة للإدراج في البورصة. كما تدرس شركات أخرى مثل "إيبوري" المدعومة من "بانكو سانتاندير"، وشركة "نيو داي" المتخصصة في الائتمان الاستهلاكي، وشركة "ميتلين إنرجي آند ميتالز" اليونانية، خيارات الطرح العام خلال هذا العام.

بدائل للطرح العام وسط استمرار الغموض

في ظل التحديات، تلجأ بعض الشركات إلى بدائل للطرح العام مثل البيع الكامل أو الجزئي. فشركة "نيو داي"، المملوكة لكل من "CVC" و"سينفين"، تلقت بالفعل عروضًا من مشترين محتملين، وفق ما أفادت به بلومبرغ. في الوقت نفسه، تعمل شركة "نافوي ماينينغ آند ميتالورجيكال" الأوزبكية على تكثيف تحضيراتها للإدراج، بينما تدرس شركة "إيكوسيريس" من هونغ كونغ إدراجًا محتملاً في لندن في عام 2026.

إخفاقات الماضي لا تزال تؤثر على ثقة المستثمرين

لا تزال خسائر المستثمرين في إدراجات سابقة تؤثر على قراراتهم، خصوصًا بعد إعلان شركة "ديليفرو" عن صفقة استحواذ من قبل "دورداش" مقابل أقل من نصف قيمتها عند الإدراج البالغة 7.6 مليار جنيه إسترليني في 2021. ورأى جيمي كونستابل، من شركة "سينغر كابيتال ماركتس"، أن الأداء الضعيف لبعض الطروحات السابقة لا يدفع المستثمرين إلى المقاطعة، لكنه يدعوهم إلى المزيد من الحذر والتركيز على الفرص ذات الجدوى الحقيقية.

إصلاحات حكومية لتحفيز السوق

في محاولة لإحياء السوق، باشرت السلطات البريطانية في تنفيذ أكبر إصلاحات لقواعد الإدراج منذ عقود، منها تسهيلات تتعلق بهياكل التصويت والأسهم، بالإضافة إلى إجراءات تشجع الاستثمار في سوق المال من خلال صناديق التقاعد. ولفتت كارولين إسكوت، مديرة الاستثمار في صندوق "رايل بن"، إلى أهمية اتخاذ خطوات إضافية لتسهيل وصول الشركات الناشئة إلى رأس المال، بما في ذلك تعزيز الاستثمار الفردي ودعم الدولة لتلك الشركات.

واقترح جيسون بالتروفيتز، مدير منصة "OTC ماركتس"، إلغاء ضريبة الدمغة على الأسهم وتعزيز سوق "AIM" الخاص بالشركات الصغيرة والمتوسطة، معتبرًا أن لندن تحتاج إلى مضاعفة دعمها لهذا السوق الناشئ لبناء شركات من البداية بدلًا من التركيز فقط على جذب الكيانات العملاقة.